人民幣納入SDR 債券需求提升

國際貨幣基金會（IMF）正式將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子，繼美元、歐元、日圓與英鎊四種貨幣之後，SDR 貨幣籃子內的第五種貨幣可說是對大陸貨幣開放改革進程的認可，正式生效日為明年的10月1日。

永豐投信認為值得期待的利多在於各國央行外匯儲備將逐步增加人民幣資產配置，使得人民幣、人民幣債券需求提升。對於境內外人民幣債券的影響值得關注。

從資產互持的角度來推估，SDR貨幣籃成員國之間債券互相持有的現象相當普遍，目前美國與日本持有中國債券的比重甚至低於其持有香港或新加坡債券的規模，在人民幣正式入列SDR之後，貨幣籃成員國可能優先加碼中國債配置比重，這是短期可見到的市場需求。

永豐投信指出目前各國對中國債券的持有比重即使是美國持有比重都僅在0.1%至0.2%間，而持有比重最高的英國也不及1%，在正式加入SDR 議題的催化下，未來各國官方儲備增加人民幣債券資產勢在必行，將深化與擴張對人民幣債券投資需求。

根據IMF與BIS的統計數字，今年第1季，中國一般政府債券和債市總規模分別達1.67兆美元與4.79兆美元，中國境外發行的一般政府債券規模為154億美元，僅約一般政府債券規模的1%水準；中國債市規模佔經濟成長率比重為46%，較其他SDR貨幣籃成員國的水準為低。

若以中國以外的全球官方外匯儲備規模7.7兆美元作為估算基礎，將外匯儲備的1%配置人民幣債券，人民幣資產需求規模可達770億美元，佔中國一般政府債券4.8%，較配置前增加四倍以上，市場潛在的人民幣資產需求相當可觀。

中國加入後也勢必推動進一步的金融與匯率改革，有助匯率走勢的穩定，也有助吸引基金進入中國大陸投資，大宗商品改採人民幣計價，有助降低匯率風險與外匯成本。